El mercado euro-dólar * ha causado muchos cambios en el mundo financiero moderno en el que, abierto el efecto competitivo de la Mercado monetario internacional causado por la liberalización de casi todos los países industrializados de la banca nacional y los mercados de dinero.El mercado actuó como un mecanismo plenamente internacional para atraer depósitos y préstamos que ofrece, a lo largo de una amplia gama de los vencimientos y, a precios sumamente competitivos.El primer acontecimiento importante de la relación euro-dólar negocio vino después de la Segunda Guerra Mundial, cuando los titulares del bloque soviético quería dólar saldos a fin de mantenerlos en una forma que no están sujetos al control de autoridades de los EE.UU..Siguieron con los bancos de Londres.Sin embargo, el desarrollo del mercado como una gran escala realmente internacional estructura data de 1957.Se le dio su impulso luego de un aumento de la tasa del Banco del Reino Unido y el 7%, y la imposición de restricciones a la libra esterlina créditos para financiar el comercio entre los países no esterlinas.En ese momento, los bancos en los EE.UU. eran limitados (por el Reglamento Q) como a la cantidad de interés que pueden pagar sobre los depósitos.Bancos fuera de los EE.UU. fueron capaces de ofrecer una tasa más alta de los depósitos en dólares, y sin embargo, por más fina que operan en los márgenes, para ofrecer condiciones competitivas para los préstamos en dólares.Muchos bancos están en buena posición para tomar ventaja de esta situación.Esto fue a causa de sus conexiones de ancho de ultramar, de larga experiencia en los negocios internacionales y la variedad de puntos de venta para hacer préstamos internacionales.El primer gran desarrollo del mercado tuvo lugar en Londres, Londres y realizó gran parte de la mayor parte de la empresa, que contribuyó considerablemente a los ingresos invisibles en el Reino Unido la balanza de pagos.

El papel de la libra esterlina ha sido un central Punto para el desarrollo de la euro-dólar de mercado.Para el sentido de que, el control de la libra esterlina no sólo ha sido una preocupación central de los gobiernos británicos, pero determinado en gran medida la estrategia de Gran Bretaña hacia el mercado financiero internacional.Desde 1958, los gobiernos se han encontrado en un "dilema" por las presiones de que el uso internacional de la libra esterlina ha puesto en la economía británica, donde "agotadas" las reservas de toda la zona esterlina constituye el más importante obstáculo para lograr el crecimiento económico.La gestión de la libra esterlina fue el centro de Bretaña hasta que las condiciones que rigen permitido a la convertibilidad de la moneda en los fines de los años 1950.El punto central que, a lo largo de la posguerra, el gobierno británico buscó acuerdos que permitieron el flujo de dólares a EE.UU. a Gran Bretaña, mientras que la restricción de la convertibilidad de la libra esterlina en manos nacionales y extranjeras, (Washington el Acuerdo de Préstamo, el Plan Marshall, y alentó a los programas de asistencia militar Un flujo de dólares a Gran Bretaña).

El gobierno del Reino Unido hizo especial hincapié en las exportaciones a la zona dólar (en dólares de las exportaciones de ingresos), con las exportaciones de la zona esterlina considerará siguiente en importancia.Ya en la década de 1950, los gobiernos conservadores, se dedicó a reafirmar el estatuto internacional de la libra esterlina y la importancia de la ciudad de Londres como el mundo del centro financiero.En 1953, los mercados de productos básicos y de los intercambios de materias primas se volvió a abrir en Londres.Marzo de 1954 vio el tan esperado regreso de Londres Gold Market (abierto a todos los no residentes de la zona de la libra esterlina).Se introdujeron cambios en las normas cambiarias en 1955, que permitió la convertability parcial de la libra esterlina para los no residentes en la zona y no residentes en la zona del dólar.Esto fue seguido finalmente por el pleno de la libra esterlina convertability en diciembre de 1958, y por el Banco de Inglaterra en 1962, la decisión de proporcionar a las divisas baratas y permiten cubrir los no residentes a mantener saldos en dólares con el Banco de Inglaterra (por lo tanto, el comienzo de señalización De la euro-dólar de mercado).Dólares podría ahora ser depositado en el Banco de Inglaterra en una cuenta externa, con lo que el intercambio de escapar de EE.UU. reglamentos y ganar una mayor tasa de interés que puede obtener en los EE.UU..El objetivo aquí fue bien calculado.La posición de Londres como el principal centro financiero sería restablecido y la ciudad se convirtió rápidamente en el líder mundial en el mercado euro-dólar.

Sin embargo, la verdadera importancia de la euro-dólar de mercado radica en el hecho de que originalmente llamó a sus fondos de los proveedores no bancarios y, en definitiva, se presta a los usuarios no bancarias, en la que el mercado no se estableció dependientes A la existencia en el resto de EE.UU. en déficit.Como, el mercado pronto se convertirá en una empresa internacional integrada de dinero de su propio mercado de la prestación de servicios especializados, que ha dado muestras de gran poder de supervivencia.Merchant bancos simplemente acudió a los expatriados de dólares, y los utilizaron en la forma en que han utilizado la libra esterlina, que operan libremente en una escala global en la financiación del comercio internacional y la disposición de los préstamos a más largo plazo.América y otros bancos extranjeros que quieran beneficiarse de la escasez de controles financieros en el Reino Unido pronto se sumaron a este nuevo mercado que estaba dominado por los bancos comerciales.Así, entre 1967-1978 la representación de los bancos extranjeros en Londres aumentó de 113 a 395.Como, de la ciudad de los bancos, el establecimiento de la libra esterlina convertability en 1958 "fue sin duda el acontecimiento más importante de este siglo", ya que anunció el aumento de la London euro-dólar de mercado.En el cuadro siguiente se muestra cómo la dramática euro-dólar ha convertido en el mercado.Un total de 91 euro-moneda internacional de las cuestiones total de la cantidad equivalente a $ 1884m tuvo lugar en 1967.Las empresas que se muestra a continuación se clasifican por orden de la cantidad total de las cuestiones para las que han actuado como gestores o como co-directores.Además de los enumerados, hay 45 empresas activas en el manejo del mismo.

euro-dólar Bond Liga

Firma - Total Dollar Equivalentes (000) - número de cuestiones:

Banque de Paris et des Pays-Bas - 490000 - 21

Banca Commerciale Italiana - 445000 - 19

SG Warburg & Co - 385700 - 21

Deutsche Bank AG - 367500 — 17

Kuhn, Loeb & Co - 295000 - 15

White Weld &Co; - 285200 - 14

Lazard Freres & Co - 265000 - 14

NM Rothschild & Sons - 260000 - 11

Morgan & Cie Internacional SA - 260000 - 8

Lehman Brothers - 250000 - 9

Banca Nazionale del Lavoro - 194000 - 9

First Boston Corporation - 168000 - 8

Banque Nationale de Paris - 152500 - 6

Societe Generale de Banque - 135000 - 7

de Amsterdam-Rotterdam Bank NV - 135000 - 6

Credit Comercial de France - 131200 - 7

Kredietbank - 130200 - 9

Smith, Barney & Co Inc - 130000 - 8

() Societe Generale - 125.000 - 5

Credit Lyonnais - 122.200 - 5

(Fuente: The Times, el euro-dólar de los bonos liga 29 de diciembre de 1967)

La ciudad de Londres resultó ser un gran éxito comercial internacional y el centro financiero de la banca, a pesar del creciente temor a la competencia de otros centros.Presentó fuerza, derivados en gran parte de la generalizada "confianza" con la que el mundo ve la ciudad.La supervivencia y la reactivación de Londres como centro financiero internacional después de los trastornos de la segunda guerra mundial y la debilidad de la libra esterlina como moneda internacional de reserva ha sido en gran medida basada en el desarrollo de la Asociación Euromediterránea, los mercados de divisas.En concreto el crecimiento de nuevas o "paralelo" al lado de los mercados de los viejos "clásicos" de descuento de mercado, que con la disminución relativa de la libra esterlina como moneda internacional, se ha convertido en una preocupación nacional.Estos nuevos mercados han revitalizado los mercados de divisas en respuesta a la aparición de obstáculos de diversa índole entre los prestatarios y los prestamistas de última instancia.Por un lado, el mercado interno paralelo dinero en libras esterlinas surgió de las respuestas que estaban destinados a eludir las restricciones de crédito que los sucesivos gobiernos británicos han tratado de imponer durante la década de 1960 a través de su participación en el antiguo mercado de descuento.Por otro lado, el descenso de la libra esterlina y de las dificultades relacionadas con los EE.UU. de los gobiernos restricciones en el uso del dólar como moneda internacional dio lugar a nuevos mercados en euro-dólares y otras monedas de Euro.Nuevos mercados de dinero que el dinero es prestado y tomado en préstamo entre bancos, empresas y otras organizaciones sin el control de las autoridades monetarias (los gobiernos y los bancos centrales).Es una medida de la Ciudad de la autonomía de que tales acontecimientos se produjeron.

El desarrollo de la euro-dólar del mercado puede describirse mediante el uso de un análisis marxista del capitalismo, en particular, el funcionamiento de la economía capitalista y sus consecuencias políticas y sociales.En concreto, a la teoría del estado en el capitalismo avanzado, y sobre la base de la concepción materialista de la historia y la teoría general de Marx de la producción capitalista.Como cualquier intento de desarrollar una teoría del estado, debe hacer frente a la obra de Marx sobre el Estado.En el sentido de que, el capitalismo es analizado sobre todo como "la sociedad civil", como más o menos autónomos esfera en la que todos los ciudadanos, incluidos los capitalistas y los trabajadores, frente a los demás como individuos que compiten en el mercado.El uso de esta concepción, el estado ocupa otro ámbito de pie fuera de la sociedad civil, que pretende representar la universalidad o de la comunidad entre las personas, pero constantemente socavado por el individualismo de sus antagonistas, es decir la sociedad civil.

Karl Marx afirmó que "la abstracción del Estado como tal, pertenece sólo a los tiempos modernos.La abstracción de la política estatal es un producto moderno ".El mercado euro-dólar está intrínsecamente un fenómeno nuevo demostrado cierta incertidumbre para el Gobierno laborista británico durante mediados del decenio de 1960, que ha de abordar el nuevo mercado a través de un análisis del mundo en el que el Partido Laborista tratado de gobernar.Dicho análisis plantea una serie de preguntas.En primer lugar, por qué las instituciones y los procesos que plantea este conjunto de problemas para el individuo del Trabajo gobiernos?En segundo lugar, ¿por qué determinadas cuestiones vienen preocupando a debate político en un período de sólo para ella disminuyendo en importancia en la próxima?Por último, ¿por qué particular de los patrones de división política y social tan tenaz probar?Con esas preguntas, y un nuevo mercado en desarrollo, el gobierno laborista británico tuvo que responder con un programa establecido con el fin de controlar determinadas metas incluyendo la secuencia de auges y caídas, las diferentes fortalezas de la economía nacional, el aumento y la importancia de las empresas multinacionales , El papel de los organismos financieros internacionales, y la evolución del papel del gobierno en la vida económica y social.Tal parece una tarea formidable, pero que no se consideró imposible.Como lo sostiene el análisis en conjunto es el reconocimiento de que el mundo en el decenio de 1960 era capitalista a la sensación de que Marx utiliza el término.La ley del valor todavía funciona en todo los grandes procesos económicos y sociales.Debido a esta razón, el anterior esquema del análisis de Marx sigue siendo pertinente, ya que proporciona los medios por los que la verdadera naturaleza de los dilemas del gobierno británico puede ser explicado y comprendido.

Para Marx, el poder ejecutivo del Estado moderno se lo describe como "un comité de gestión de los asuntos comunes de toda la burguesía".Sin embargo, hay un problema, que debe hacer frente a cualquier teoría contemporánea del marxismo, a saber, la relación entre la apariencia y la realidad.El Estado aparece como independiente de la esfera de cambio de mercado, pero en realidad se trata de una cuestión diferente.El euro-dólar es un ejemplo de este caso, en esencia, un fenómeno de la década de 1960, un dinero que los bancos comerciales del mercado mayorista realizó las transacciones de moneda extranjera.Ha sido un mercado en crecimiento, que ha participado a menudo en conflicto con el Estado.A medida que los gobiernos cambian, el mercado ha venido creciendo a un ritmo rápido, que ha demostrado ser difícil de regular.Parece que el mercado euro-dólar fue uno de los procesos de iniciación, que dio lugar a lo que hoy se conoce como globalización.Para el sentido de que, el mercado ha causado muchos cambios en el mundo financiero moderno, que evolucionó a escala mundial.El efecto de la competencia abierta el mercado monetario internacional ha causado la liberalización de casi todos los países industrializados de la banca nacional y los mercados de dinero.En caso de que, el éxito de los participantes en el mercado monetario de hoy, tienen una comprensión mucho más sofisticada de riesgo financiero, y las herramientas para administrarlas.Como los cambios en los mercados, han requerido muchas instituciones bancarias de cambio en el modo de regulación financiera.

Sin embargo, al examinar el mercado euro-dólar, uno tiene que pasar a la década de 1960 fue testigo de que el centro de atención de la relación cambiante entre el Estado nacional y los mercados financieros globales, donde las políticas keynesianas de tratado de llevar " Fuerzas económicas "bajo control.La idea era que el estado debe asumir la responsabilidad de la economía, intervenir cuando el mercado no para estimular el crecimiento económico.En tiempos de recesión, el Estado debe estimular la demanda a través de la financiación del déficit (como, el estado de gastos sobre la base de crédito).El estado fue acusado de la creación de demanda a través de un aumento de la oferta de dinero.Keynesiano estos medios plantearon al principio de la reproducción capitalista.Los gobiernos utilizan estos métodos en la forma de políticas expansionistas.Keynesianismo dependía de la utilización de dinero para el desarrollo industrial y expansiva de la gestión de "racionales" las finanzas.

Una importante cuestión que se plantea, en todo el documento: ¿cuáles son los riesgos y los problemas de la región euro-dólar de mercado, y es el crecimiento de este mercado una "bienvenida tónico o un lento veneno" para el sistema financiero internacional ( Con especial atención al Reino Unido)?

No cabe duda de que el crecimiento del mercado de euro-dólar ha contribuido a la espectacular disminución de la liquidez mundial problema.En menos de una década, el mercado creció de la nada a 13000 millones de dólares en comparación con un aumento de las reservas mundiales oficiales de sólo 21000 millones de dólares de 1951 a 1965.Sin embargo, el crecimiento de este mercado se limita a "poner-off" el mal día en que la moneda de reserva países, y en particular los Estados Unidos, tuvo que ajustar sus situaciones pago a los hechos de la vida.En el nivel técnico el crecimiento de la euro-dólar de mercado expuestas en el mundo en general y Gran Bretaña en particular, a todos los peligros similares a las experimentadas a principios de los treinta.Por su naturaleza se trata de un mercado notable por su falta de regulación y control.Ningún país puede ejercer el control del mismo.Euro-dólar de los depósitos ya no se utilizan únicamente para la financiación del comercio, y, por tanto, no son inmediatamente la cancelación.Aunque los bancos individuales observó límites a la cantidad de dólares que fueron a prestar a los "nombres", países o zonas, los depósitos pasaron por muchas manos antes de que se había alcanzado el usuario final.Es casi imposible decir a la medida en que las personas de cualquier país o se han comprometido a la devolución de euro-dólares.Si se produjo una grave avería en cualquier parte del sistema, la cepa que se transmita al centro.La participación de Gran Bretaña en este mercado es tan amplia, con 2773 millones de libras de transparencia y 2487 millones de créditos, por 1968, un desglose que inevitablemente arrojar dudas sobre Sterling.

Los riesgos y problemas asociados con el euro-dólar Mercado hizo sentir en tres niveles: el individuo banco, de cada país, y en el nivel del sistema financiero internacional en su conjunto.Para que un individuo banco el principal riesgo es la posibilidad de que un prestatario no podrán reembolsar su préstamo euro-dólar.El prestatario para cualquier número de efectos - sobre las que por su naturaleza no garantizada, el préstamo bancario, había muy poco control, puede utilizar los fondos euro-dólar.Para un país, los problemas creados por el mercado euro-dólar son dos vertientes: En primer lugar, el peligro de que los bancos nacionales que participan en el mercado puede extender más de sí mismos y, por tanto, lugar oficial de la demanda de divisas de reserva.En segundo lugar, el hecho de que la existencia del mercado euro-dólar ha proporcionado otra de las vías de capital a corto plazo puede flujo internacional y, por lo tanto, ha tendido a aumentar el volumen de capital a corto plazo se desplazan dentro o fuera de un determinado país " .

Hubo dificultades en el establecimiento de un mecanismo que pueda lograr el necesario grado de control internacional sobre el euro-dólar de mercado.El más importante es el hecho de que no hay una sola institución, ya sea nacional o internacional, que podrían controlar el mercado, y actuar como un prestamista internacional de última instancia de la misma manera que un banco central nacional pueden, en el caso de un nacional de dinero Mercado.Al parecer, existía un sistema informal de la comprensión entre los bancos centrales, probablemente en desarrollo como parte de su cooperación en la lucha contra el intercambio de crisis, en virtud de la cual grandes volúmenes de dólares de los EE.UU. podría ser movilizado rápidamente para satisfacer cualquier grave desestabilización de las fuerzas en la región euro-dólar Mercado.En los casos en que las necesidades del mercado euro-dólar hizo en conflicto con otros objetivos de política, sin embargo, es dudoso de los bancos centrales nacionales daría prioridad a la euro-dólar de mercado.Esta fue la debilidad básica.Como, a fin de evitar esta situación, los EE.UU. dólar de los fondos necesarios para estabilizar el mercado euro-dólar hubiera tenido que ser puesto a disposición de manera más oficial - como por medio de la pre-swap y de pie por los acuerdos entre los nacionales Los bancos centrales y el BPI.En esta situación, el BIS, tendría libertad para recurrir a estos canje de los fondos de conformidad con las necesidades del mercado euro-dólar.Además, a estas necesidades durante un período de crisis el volumen de fondos de EE.UU. a disposición de la SIB habría tenido que ser considerable.Sin duda, la mayor parte de estos fondos ha swap que tienen su origen en el Sistema de la Reserva Federal.

En general, sin embargo en lo que respecta al sistema financiero internacional está preocupada, nada más que un oído bien de la euro-dólar y de mercado Su rápida expansión.Whitehall ha tenido buena acogida en general como un medio de financiación del Reino Unido en ultramar mandato (inversiones) sin poner excesiva presión sobre la libra esterlina.La ciudad de Londres prácticamente creó el mercado y ha hecho una buena oferta de negocio fuera de él.El Canciller del Tesoro declaró camino de regreso, el 8 de diciembre de 1960, de la utilización de dólares EE.UU. para mejorar la balanza de pagos del Reino Unido, y el Reino Unido para mejorar el endeudamiento en dólares.A lo largo de finales de la década de 1960, era evidente que el mercado euro-dólar no sólo financian la economía del Reino Unido, pero asistida en el Reino Unido la balanza de pagos de los problemas.El Gobierno británico prevé la euro-dólar del mercado como una manera de avanzar en sus propios intereses y preocupaciones.El papel de las autoridades públicas y las industrias nacionalizadas demostrado ser muy crucial para el gobierno del Reino Unido.Estas industrias se convirtió en una forma de que el gobierno del Reino Unido para aumentar la moneda extranjera en un mediano y largo plazo con el fin de financiar sus reembolsos de la deuda a corto plazo y para mejorar el Reino Unido se reserva.Tanto la de Hacienda y la Tesorería de acuerdo en una cosa que había que hacer algo para "ayudar a las autoridades locales para obtener el acceso al mercado euro-dólar".Para el sentido de que, ambas partes consideraron conveniente incluir una disposición en el proyecto de ley de Finanzas de 1970 en el sentido de que "los intereses sobre los valores emitidos por una autoridad local en la moneda de un país de fuera de los territorios previsto se pagará en su totalidad sin La deducción de impuestos en la fuente, y estarán exentos del impuesto sobre la renta que el propietario de los valores no es residente en el Reino Unido ".Este fue el combinado de la vista y de la Tesorería General de Impuestos Internos como un "medio de la eliminación de un obstáculo para préstamos en moneda extranjera por las autoridades británicas en el mercado de eurobonos".La razón de ello es que, "es en interés del público por la nacionalización de las grandes industrias y las autoridades locales para la obtención de préstamos en el mercado euro-dólar".

Controles en el Reino Unido ha sido diseñado para proteger las reservas por la restricción del acceso al mercado por residentes en el Reino Unido y la restricción de la "conmutación" de la libra esterlina a cabo por los bancos en el Reino Unido.Residentes en el Reino Unido que fueron capaces de mostrar la necesidad se les permitió mantener los depósitos en moneda extranjera (que obtuvo euro-dólar de las tasas), con los bancos del Reino Unido.Estos depósitos acumulados antes de forma espectacular.También se lo permite el control de residentes en el Reino Unido (especialmente las autoridades locales) para la obtención de préstamos en divisas en el mercado, o en el extranjero, donde este permitido transacciones beneficiosas para llevarse a cabo sin recurrir a las reservas (por ejemplo, para la inversión extranjera).Bancos en el Reino Unido se les permitió mantener un exceso de créditos en moneda extranjera sobre los pasivos (es decir, a salir de la libra esterlina) sólo en la medida necesaria para el mantenimiento de los saldos de trabajo.

Esto daría cabida a un importante y útil beneficio para el Reino Unido la balanza de pagos.La idea era que se consideran de gran importancia que tales medidas fueron adoptadas para alentar a los prestatarios a Reino Unido "toque" en la moneda extranjera de fuentes de financiación.El gobierno del Reino Unido aprobó la legislación poderosa en el Parlamento, en el que participaron graves cuestiones sensibles como alentar medidas fiscales préstamos en moneda extranjera (es decir, las exenciones fiscales, la evasión de impuestos, y el pago de los intereses brutos), y los acuerdos de doble imposición.

Sin embargo, se plantean algunas cuestiones que demostraron la sensibilidad de la situación de si el gobierno del Reino Unido están a favor de los intereses de las empresas, al perseguir sus políticas, y si el gobierno HM aliviaría estas industrias de la pérdida-nunca debería haber un Cambio en los tipos de cambio (en la forma de un gobierno de cambio de Garantía).El argumento es que el gobierno no podía permitir que un defecto a la nacionalización de la industria y el impulso de la nacionalización de las industrias para la obtención de préstamos con el único fin de aliviar la balanza de pagos, las tasas de interés sería más que contrarrestado por el aumento de la producción que se Posible.En vista del éxito de la gestión de la demanda, dicha producción o bien encontrar su camino en la exportación o en la satisfacción de las necesidades, que de otro modo se colocan en las importaciones.Esto significa que las fuentes externas de capital financiado una gran parte de la cartera del Reino Unido y de las inversiones directas en el extranjero, y el Reino Unido en virtud de los prestatarios se les permitió el control de cambio para aumentar los préstamos en moneda extranjera para financiar la inversión interna.Esto se llevó a cabo mediante el suministro de una "off-shore" ambiente libre de reglamento elaborado para el comercio de activos financieros denominados en moneda extranjera.

Una situación de que se trata de la Ford Motor Company en los EE.UU..La empresa ha celebrado un contrato para la compra de dólares, la esterlina necesarios para permitir a la empresa llevar a cabo su oferta para comprar el 45% de participaciones en la Ford Motor Company del Reino Unido, que ya no cuenta.El Gobierno del Reino Unido el 13 de diciembre de 1960, recibió $ 370 millones para el valor de la oferta.En segundo lugar, es un mercado que interesa incluso el BIRF.El 18 de Agosto de 1960 el Sr Miller de la Oficina de París del BIRF escribió al Tesoro británico, a examinar con el Banco de Inglaterra, la cuestión de si el banco internacional podría seguir el ejemplo de que era evidente, con muchas otras instituciones de dólares de inversión en la Reino Unido, en corto plazo, y estos en lugar de lo que se identificó como la "Euro-Dollar Market".Al final, el BIRF finalmente cayó la idea de colocar a determinados activos líquidos en dólares en Londres, debido a la desfavorable actitud del Tesoro de los EE.UU..Aunque el BIRF decidió no seguir este proceso, que, sin embargo, se asemeja a la importancia y la pertinencia de la euro-dólar de mercado, y de la ciudad de Londres.

En 1968, los progresos en la reducción de la balanza de pagos del Reino Unido Déficit era mucho más lento que el Gobierno del Reino Unido habían previsto o deseado.Como, en el tercer trimestre de 1968 las cifras sin precedentes experimentado una entrada neta de cerca de £ 200m de largo plazo sobre la cuenta de capital y una nueva reducción en el déficit en cuenta corriente.Por el combinado actual y de capital a largo plazo las cuentas identificadas hubo un superávit de alrededor de £ 105m: el mejor resultado trimestral desde el cuarto trimestre de 1966, ya raíz de los déficit de alrededor de £ 310m y 170m de libras esterlinas en el primer y segundo trimestres.Oficial de capital a largo plazo se beneficiaron transacciones en el tercer trimestre.Hubo un gran movimiento hacia el interior de la red privada de capital a largo plazo por importe de alrededor de £ 175m.Sin embargo en 1969, se produjo un cambio considerable entre el primer y el segundo semestre del año, cuando la actual y de capital a largo plazo el déficit se redujo de £ 427m £ 31m.Aparte de los importantes progresos en la reducción del déficit comercial, una parte importante de la mejora se debió a los cambios en la cuenta de capital.La salida de capital oficial (en la cuenta de capital) aumentaron inevitablemente.Las emisiones de bonos de ultramar del Reino Unido por las empresas públicas siempre un contrapeso al aumento.Más estrictos de crédito en el Reino Unido tienden a comprobar el exterior hacia el interior y alentó a los movimientos de largo y movimientos de capital a corto plazo.Como la inversión de este tipo no participan palabra el Reino Unido se reserva, en el formulario normalizado de la balanza de pagos, la inversión fue registrada como una de débito, pero el euro-dólares que se financian no se registraron como un crédito, sino como una contribución monetaria Afluencia.En general, parece que ha habido un comienzo alentador hacia el Reino Unido, el logro de su objetivo inmediato de 1969-70, y que las perspectivas para el logro de un mayor superávit de continuar posteriormente fue buena.

Sin embargo, aunque es fácil ver a estos eventos por su propia lógica, con el fin de entender su significado real, deben ser establecidas en el contexto de las negociaciones que tuvieron lugar entre Gran Bretaña y Europa a mediados de los 1950.En el verano y el otoño de 1955, Gran Bretaña fue invitado a los debates sobre la integración económica más estrecha de Europa por las seis naciones, que finalmente firmaron los Tratados de Roma, en marzo de 1957.Después de un aluvión de actividad en Whitehall, la Oficina del Gabinete distribuido el Informe de Tendencias, que señaló a cuatro consideraciones decisivas contra de la adhesión.En primer lugar, la Oficina del Gabinete y de la Tesorería había llegado a la conclusión de que la pertenencia debilitaría a la economía del Reino Unido y, en consecuencia, su relación política con la Comunidad y de las colonias.En segundo lugar, se dictaminó que el Reino Unido de los intereses económicos y políticos en todo el mundo y que son un mercado común europeo sería contrario al enfoque de la liberalización del comercio y los pagos.En tercer lugar, se pensó que la participación gradualmente conducir a la federación política, que era inaceptable para Gran Bretaña.Por último, la Oficina del Gabinete llegó a la conclusión de que la adhesión sería perjudicial para la economía británica, ya que supondría la supresión de la protección de los británicos en contra de la industria europea de la competencia.Cuando se coloca al lado de las anteriores consideraciones relativas a la libra esterlina, el Informe de Tendencias del Edén gobierno convencido de que Gran Bretaña debería retirarse de las conversaciones de Messina.En lugar de negociar con los Seis, Thornecroft en la Junta de Comercio convencido de Gabinete para lanzar una alternativa no discriminatorio régimen con el objetivo de "disunite" los Seis lejos de la idea del mercado común.Este sistema, llamado Plan G, desarrollada más tarde en Gran Bretaña las propuestas de libre comercio, que se convirtió en la base de la Asociación Europea de Libre Comercio (AELC), establecido después de la Conferencia de Estocolmo en 1959.Mientras, el Plan G propuso una zona de libre comercio destinado a eliminar los aranceles industriales, que no llevó más implicaciones más amplias con respecto a la integración económica.Dentro de una zona de libre comercio, Gran Bretaña podía conservar su tradicional estructura comercial, y como llegó a la conclusión de la Junta de Comercio, esto sería totalmente diferente de un bloque europeo discriminatoria en la que Gran Bretaña fue sometida a la dominación de Alemania.

La conclusión con éxito de El Tratado de Roma en marzo de 1957, vino como una gran sorpresa a los británicos en el estado.Es fundamental para el pensamiento británico de que los Seis no seguirían adelante sin la participación del Reino Unido.En un franco memorando titulado "¿Qué ha fallado?", La Tesorería de la escena en la encuesta de julio de 1959, y llegó a la conclusión de que el gobierno ha hecho una serie de graves errores.Gran Bretaña había entendido mal posición de los EE.UU., no darse cuenta de que los EE.UU. departamento de Estado siempre atrás de la Comunidad habida cuenta de su política y de defensa.Se ha hecho una serie de errores tácticos, en el intento de dividir a los Seis, en la creencia de que el Reino Unido se permitiría a unirse en cualquier momento una vez que la Comunidad se formó y en su defecto a establecer un "mecanismo de negociación" para que coincida con la de los franceses .Por último, el Gobierno británico ha seguido llevando a cabo el 17 de entusiasmo nación estrategia de la AELC, cuando es evidente que ni los franceses ni los alemanes se sintieron atraídos a la idea, que, en cualquier caso, la Tesorería llegó a la conclusión de "no llevar el examen durante cinco minutos".Los próximos 14 años se pasó luchando con el legado de los británicos del estado fallido intento de impedir la creación de la Comunidad.

Un nuevo examen debe hacer referencia a la forma de Gran Bretaña de posguerra integración en el comercio internacional y mercados de dinero.A pesar de una serie de acontecimientos comenzó a debilitar la posición de Gran Bretaña en la economía política mundial (Suez y el incesante proceso de descolonización), el acceso privilegiado a los mercados ha permitido la reconstrucción de la economía y prosperar en principios del decenio de 1950.Por otra parte, los gobiernos británicos podrían utilizar el prestigio internacional de la libra esterlina y la City de Londres para contrarrestar, (al menos en teoría), los efectos del déficit de la balanza de pagos.Una vez que quedó claro que, de Gaulle no sancionar a la entrada del Reino Unido a la Comunidad, Gran Bretaña fue atrapado en un unen y se vio obligado a la clavija de su economía esperanzas en la reactivación de la ciudad de Londres.

En el siglo 19, es la competitividad de la "industria británica", que llevó a la utilización internacional de la libra esterlina.Sin embargo, por el final del decenio de 1950, la falta de competitividad de la base industrial del Reino Unido (en particular, "a través de" Europa) ahora significa que el uso internacional de la libra esterlina podría rápidamente su vez de un activo con un pasivo.Como esterlinas se hizo convertible, a corto plazo entradas y salidas de capital en el aumento de la volatilidad.Although these pressures were seen to exist even as early as 1956 (when sterling was only partially convertible) over the first two days of Britain’s invasion of Egypt there was a massive outflow of $50 million – (they became more acute over the next 20 years).From the early 1960s, the “British economy” was dominated by a pattern which saw rising levels of imports, falling exports, and when the balance of payments surplus diminished the introduction of high interest rates to attract short-term capital (hot money) to London.However, this development of the dominance of financial capital over productive capital must be treated with caution, since it was high interest rates that attracted money capital to London and the fact that the UK is one of the main countries attracting productive investment (particularly from US -based multinationals).

ENDNOTE

* Here are two very similar definitions of the term Euro-dollars:

Robert Gilpin, (The Political Economy of International Relations, Princetown University Press, 1987, p. 314-315), states that: The Euro-dollar market received its name from American dollars on deposit in European (especially in London) banks yet remaining outside the domestic monetary system, and the stringent control of national monetary authorities.

Enzig and Quinn (The Euro-dollar System: practice and theory of international interest rates, MacMillan Press, 6th edition, 1977, p. 1) state that: the Euro-dollar system is a term used to describe the market in dollar deposits and credits which exists outside the United States of America.

FCO 59/212: Economie Affairs (External), International Monetary Matters, Euro-dollar Market, (1/11/1967-8 /5/1968) (Foreign Office – Economic Relations Department), File Number: UE 4/44

Marx Karl, Contribution to the Critique of Hegel’s Philosophy of Law, in Marx/Engels 1975, vol: 3, p32.

E. Wayne Clendenning, Euro-dollars: The problem of control, The Banker, April 1968

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